从A到H：政策协同下港股IPO生态重构

在A股IPO审核趋严与市场流动性承压的背景下，2025年港股市场成为中资企业跨境融资的主战场。在境内外政策协同支持下，港股IPO生态发生了多方面的重构，具体如下： 政策与产业共振，港股IPO改革红利加速释放境内外政策协同：中国证监会推出“五项对港合作措施”，通过简化备案程序、放宽资金跨境流动限制等，与港交所的制度改革形成协同效应，构建更具包容性和确定性的监管生态。港交所制度改革：审核流程优化，缩短问询周期；FINI结算平台推出，令港股IPO时间表提速且更具确定性，提升新股市场结算效率，降低市场风险。《上市规则》新增18A和18C章节，为生物科技公司和特专科技公司开辟上市通道，允许未盈利企业上市，拓宽客户池；还为“先A后H”赴港上市企业开辟快速通道。产业与政策契合：内地政策扶持“新质生产力”，明确支持人工智能、半导体、新能源等硬科技领域，促使相关企业通过港股IPO加速产业化进程。港股市场AI芯片、机器人、高端制造等领域的企业成为资金关注焦点。 重塑港股市场定价模式和发行服务生态中资投行跨境协同：中资投行建立跨境协同工作组，整合A股和港股专业力量，扩充香港团队规模，引进专业人才，为客户提供无缝衔接的境内外上市服务和最具价值的上市解决方案。中资投行竞争优势：随着中资投资者在香港资本市场影响力提升，中资投行对中国企业和投资者有更深入理解，在估值方法论上更贴合中国企业特点，如开发针对互联网平台的用户价值分析、针对生物科技公司的管线估值模型等。同时，在协调发行人与投资者预期方面更具文化适配性。完善销售网络：中资投行建立起覆盖保险资管、公募基金、私募机构及高净值客户的完整销售网络，精准把握投资者决策流程、风险偏好和配置需求。并且外资投行人才流向中资投行，带来外资销售资源，使中资投行能触达境内外投资者，助力内地企业发行上市，撮合双方需求。 破发困局求解，多举措组合施策面对港股市场新股破发问题，中资投行通过多种方式助力赴港上市企业平衡市场热度与风险管控。如构建垂直化行业研究体系，聚焦细分赛道价值挖掘；与长期投资人、产业投资人、各类IPO活跃基金等保持密切沟通，协同集团内相关单位，落地多个Pre - IPO及IPO项目；港股研究团队紧密跟进各国政策动向，判断行业潜在风向，与上市公司建立长期稳定互信关系。